Операционные результаты ИКС 5 за первый квартал аналитики Freedom Finance Global оценивают умеренно позитивно. Компания увеличила выручку на 11,3% г/г, до 1,19 трлн руб. Чистая розничная выручка выросла на 11,2% г/г. При этом LFL-продажи прибавили 6,1%, но рост был обеспечен в основном средним чеком, который вырос на 7,9% г/г, тогда как трафик снизился на 1,7%. Самыми сильными сегментами снова остались «Чижик» с ростом выручки на 29,8% г/г и цифровые бизнесы с ростом на 26,6% г/г. За квартал ИКС 5 открыла 348 магазинов нетто. Это значит, что компания продолжает расти быстрее рынка даже на фоне более слабого потребительского спроса.
Замедление темпов выглядит логично, поясняет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global. Сама ИКС 5 указывает, что продовольственная инфляция в 1 квартале замедлилась до 5,4% г/г после 7,4% в четвертом квартале 2025 года, а рост продовольственного рынка в физическом выражении в феврале составил лишь 0,6% г/г. То есть проблема не в потере доли рынка, а в более спокойной инфляции и охлаждении потребления. При этом у ИКС 5 сохраняется хороший внутренний микс. «Чижик» быстро расширяется, цифровой бизнес уже дает 7,5% чистой выручки, а рекламные сервисы принесли 7,7 млрд руб. за квартал.
По итогам 2026-го сдвигается прогноз выручки до 5,25–5,35 трлн руб. при EBITDA 315–325 млрд руб. и чистой прибыли 112–120 млрд руб. Собственный ориентир торговой сети предполагает рост выручки на 12–16% с рентабельностью скорректированной EBITDA не ниже 6%. Отчет по МСФО за первый квартал выйдет 29 апреля.
Таргет по акции ИКС 5 — 3000 руб., рейтинг — «держать» (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией). При 271,6 млн обыкновенных акций это соответствует капитализации около 658,6 млрд руб., то есть ИКС 5 сейчас торгуется примерно по P/E 2025 около 6,9x и по прогнозу 2026 года около 5,5–5,9x. Для лидера продовольственного ретейла это все еще недорого.
Михаил Серов
