Недавний доклад Института экономики роста имени Столыпина, опубликованный в «Ведомостях», зафиксировал сокращение инвестиционных программ российских компаний на 2025 год на 733 млрд рублей по сравнению с 2024 годом.
Доклад указывает на несколько ключевых факторов, объясняющих снижение инвестиционной активности. Высокая ключевая ставка ЦБ РФ, удорожание заемных средств, падение потребительского спроса, дефицит квалифицированных кадров и инфляция – все эти факторы создают неблагоприятный инвестиционный климат. В качестве примеров приводятся крупнейшие корпорации: РЖД сокращает инвестиционную программу с почти 1,3 трлн рублей до 890,9 млрд рублей, «Газпром» – с 1,64 трлн до 1,52 трлн рублей, а «Норникель» – с 283 млрд до 215 млрд рублей.
Однако данные Банка России представляют несколько иную картину. Согласно опросу предприятий, проведенному ЦБ, 59% компаний не планируют отклоняться от своих инвестиционных планов, а 25% даже намерены их увеличить. Лишь 17% компаний сообщили о сокращении инвестиционных программ, главным образом, из-за нехватки собственных средств.
Статистика Росстата также подтверждает неоднозначность ситуации. Инвестиции в основной капитал выросли на 4,3% в первом полугодии 2025 года, что значительно ниже показателя аналогичного периода прошлого года (11,2%). Замедление темпов роста наглядно демонстрирует тенденцию к снижению инвестиционной активности. Рост во втором квартале составил всего 1,5% против 8,7% в первом квартале, что указывает на возможный исчерпание инвестиционного импульса, накопленного в предыдущие годы.
Аналитики предупреждают о риске формирования нисходящего тренда. Замедление роста капиталовложений с 14,5% в 2023 году до 4,9% в 2024 году подтверждает эти опасения. Кроме того, отложенный эффект высоких ставок будет ощущаться до середины 2026 года, даже при начавшемся снижении ключевой ставки, из-за лага в три-шесть кварталов в трансляции изменений в реальную экономику.
Елена Аксенова
