Аэрофлот представил умеренно сильные операционные результаты за апрель. Группа перевезла 4,4 млн пассажиров (+0,5% к уровню за тот же период прошлого года). На внутреннем рынке показатель сократился на 2,1% г/г, до 3,2 млн, однако на международных направлениях он вырос на 8,7% г/г, до 1,2 млн.
Пассажирооборот группы увеличился на 5,0% г/г, до 12,6 млрд пассажиро-километров (пкм), предельный показатель повысился на 4,6% г/г, занятость кресел выросла на 0,4 п.п., до 91,7%. За первые четыре месяца 2026-го было перевезено 16,3 млн пассажиров (+1,8% г/г), на международных направлениях по этой метрике зафиксирован рост на 8,8% г/г, на внутреннем рынке результат продемонстрировал сокращение на 0,6% г/г. Загрузка кресел выросла на 2,4 п.п., до 91,3%.
По словам Владимира Чернова, аналитика Freedom Finance Global, операционные показатели выглядят неплохо: сохраняется высокая загрузка, а рост пассажирооборота опережает рост пассажиропотока. Однако для стоимости акций Аэрофлота сейчас важнее не объем перевозок, а маржинальность и прибыль. При этом главным риском стало повышение мировых цен на авиатопливо, что оказывает давление на себестоимость перевозок и, как следствие, на их маржинальность.
Прежний таргет по акции Аэрофлота недавно был достигнут, поэтому рекомендация аналитиков Freedom Finance Global находится на пересмотре. Новую оценку логично давать после отчетности по МСФО, из которой станет понятно, насколько рост перевозок компенсировал увеличение затрат. В этой связи акции Аэрофлота пока остаются без нашего рейтинга.
Михаил Серов
