Акции Аэрофлота в ходе торгов 27 марта снижаются на 0,72%, до 48,2 руб. Давление на котировки оказывает эскалация военного конфликта на Ближнем Востоке, так как на этом фоне падает пассажирский трафик и растут издержки компании.
По данным Ассоциации туроператоров, продажи туров на майские праздники уже упали на 30–40% относительно февраля. Это означает более слабую загрузку рейсов в ближайшие месяцы, и прежде всего на международных направлениях, которые традиционно формируют более высокую выручку авиаперевозчика. В результате в первом квартале выручка Аэрофлота может сократиться на 5–10% г/г, несмотря на поддержку со стороны внутреннего рынка.
По словам Владимира Чернова, аналитика Freedom Finance Global, дополнительное давление идет со стороны топливной составляющей. Рост мировых цен на нефть напрямую увеличивает стоимость авиационного керосина, формирующую до 30–35% операционных расходов перевозчика. При росте цен на топливо на 15–25% маржинальность бизнеса может заметно сократиться.
Если ранее операционная рентабельность Аэрофлота могла находиться в диапазоне 8–10%, то в текущих условиях она рискует снизиться до 3–5%, считает Владимир Чернов. В краткосрочной перспективе динамика финансовых показателей и акций компании будет напрямую зависеть от развития геополитической ситуации и цен на энергоносители, поэтому, скорее всего, она будет оставаться под давлением как минимум в первом квартале 2026 года и в начале второго.
Елена Аксенова
