Мировая экономика давно стала единой системой, где колебания в одной точке отражаются на всех остальных. Россия – не исключение. Судьба рубля и инвестиционные возможности внутри страны по-прежнему зависят от мировых цен на сырье, решений крупнейших центробанков и геополитики.
Нефть, доллар и геополитика: старая формула, новые реалии
Рубль исторически связан с ценами на нефть. Россия энергетическая держава: на фоне 220 миллиардов долларов в год с продажи нефти и газа, 30 миллиардов долларов, которые Россия получает с экспорта металлов, второго по объему экспортного продукта после энергоносителей, почти незаметны. Именно поэтому, когда баррель растет – валюта крепнет, когда падает – следом рушится и курс.
– В 2014 году, когда обвал нефти с 115 до 60 долларов за баррель запустил цепную реакцию и поднял ключевую ставку ЦБ до 17%. Похожий механизм сработал в 2020 году, когда пандемия буквально «обнулила» спрос на энергию, но сейчас ситуация изменилась, – говорит Кайрат Бермуканов, президент хедж фонда IBF TRUST, доктор DBA, эксперт Forbes. – При относительно высоких ценах на нефть рубль все равно слабел. Сработал эффект «ценового потолка». Россия продавала нефть с дисконтом и сталкивалась с ростом логистических затрат, что сокращало валютные поступления. Таким образом, даже высокий баррель не гарантирует сильный рубль.
Геополитика добавляет непредсказуемости. После санкций 2022 года заморозка резервов и отключение от SWIFT стали шоком для финансовой системы. Государство ответило на удар жесточайшим валютным контролем и обязательной продажей экспортной выручки – меры, которые стабилизировали ситуацию, но окончательно привязали рубль к административным решениям.
Центробанки мира и рубль
С 2022 года рубль переориентировался на восток и юг: расчеты с Китаем, Индией, Турцией, странами Средней Азии и ОАЭ, а также усиление доли юаня в международных расчетах. Валюта стала менее зависимой от Лондона и Нью-Йорка, но взамен приобрела новую зависимость – от колебаний азиатских экономик и политических решений партнеров по БРИКС.
По данным ЦБ, доля юаня в торговых операциях превысила 35% (в 2021 году – меньше 1%). Это значит, что курс рубля теперь частично зависит не от доллара, а от курса юаня к доллару и политики Народного банка Китая.
Если, например, Китай ослабляет юань, чтобы поддержать свой экспорт, – это автоматически снижает покупательную способность рубля на внешних рынках, потому что значительная часть экспортных расчетов России ведется именно в юанях. В результате рубль может проседать, даже если нефть дорогая и с российской экономикой все формально стабильно.
Импорт оборудования и технологий теперь в значительной степени идет через Турцию, Казахстан, Киргизию и Китай. Если эти страны меняют тарифы, вводят контроль или валютные ограничения, это сразу сказывается на стоимости импортных товаров и на спросе на иностранную валюту внутри России. Таким образом, рубль стал «зеркалом Востока»: когда Азия растет – он стабилен; когда там начинается спад, эффект доходит до Москвы буквально за недели.
На сегодняшний день рубль «привязан» не к одному центру силы, а к нескольким – и все они влияют на него через свои решения по ставкам и валютным курсам. Так рубль стал зависим от валют и решений стран, которые еще вчера не имели к нему отношения. Действия Федеральной резервной системы США и Европейского центробанка тоже влияют на курс рубля пусть и в меньшей степени. Когда западные банки поднимают ставки — они словно пылесосом вытягивают деньги из развивающихся стран, включая Россию. Когда крупнейшие центробанки (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии) снижают ставки — часть капитала уходит в развивающиеся страны в поисках доходности. Но стоит им поднять ставки – и деньги возвращаются на Запад, там надежнее. Немалую роль играют и западные санкции: в 2022–2023 гг. ужесточение политики ФРС спровоцировало массовый уход нерезидентов из российских активов; их доля на рынке ОФЗ упала с 20% до менее 1%.
– Сегодня на пути капитала российское правительство выставило множество заслонов, но отток все же есть, – комментирует Кайрат Бермуканов. – Чтобы этот отток сдержать и не выпустить на рынок деньги граждан, Центробанк России удерживает высокую ключевую ставку – 16,5% в 2025 году. Это запирает денежную массу на депозитах, не позволяя ей превращаться в спрос на товары и взрывной рост цен на все, поддерживает рубль, но одновременно делает кредиты дорогими и тормозит инвестиции.
Как мировая экономика влияет на внутренние российские инвестиции
При высоких процентных ставках, которые вынужден держать российский центробанк, вкладывать деньги в бизнес в принципе незачем – рисков больше, а доходность плюс-минус та же. Если есть свободные деньги можно просто положить их на депозит. Инвестировать сейчас незачем.
Уход западного бизнеса — это потеря качества инвестиций. Массовый уход нерезидентов с рынка российских гособлигаций (ОФЗ) привел к его фундаментальной перестройке. Рынок стал менее ликвидным, более волатильным и почти полностью ориентированным на внутренних инвесторов. Те же китайские банки в 2025 году отказались размещать российские облигации, в том числе панда-бонды (облигации в китайских юанях, выпущенные не Китаем), главным образом из-за опасений вторичных санкций со стороны Запада. Несмотря на отсутствие юридических препятствий для выхода российских компаний на китайский рынок облигаций, государственные и крупные банки Китая опасаются выступать андеррайтерами или покупателями российских долговых бумаг из-за геополитических рисков и угрозы санкций США.
Крупнейшие госбанки Китая, а также институты, участвовавшие раньше в подобных сделках, прекратили размещение российских облигаций примерно с 2022 года. Российские компании, включая крупные энергетические и промышленные корпорации, пока не смогли реализовать планы по выпуску долговых бумаг в Китае из-за отсутствия спроса со стороны китайских инвесторов и банков. Остальные «дружественные» страны не способны сравниться с Китаем или перекрыть ушедших западных инвесторов. Финансовая система вынуждена опираться на собственные ресурсы.
Государство почти в обязательном порядке заставляет банки покупать облигации федерального займа, полученные деньги использует для обслуживания госдолга и покрытия бюджетного дефицита. В 2025 году правительство России привлекло займов через облигации федерального займа (ОФЗ) примерно на 4,4 триллиона рублей за первые девять месяцев, а фактические выплаты процентов по долгу оцениваются примерно в 1,5–2 триллиона рублей в год. Это означает, что около 34-45% привлеченных в этом периоде средств может быть направлено на обслуживание уже имеющегося госдолга, включая выплаты процентов.
Учитывая, что банки все — таки оперируют средствами вкладчиков, схема выглядит очень нестабильно, а дефицит бюджета при этом сохраняется, что вынуждает правительство поднимать налоги. Крупный бизнес, зажатый с одной стороны высокими процентными ставками по кредитам, а с другой стороны – высокими налогами, вынужден урезать бюджеты на развитие и сокращать инвестиции. В такой среде частные инвесторы, от малого бизнеса до крупных компаний, действуют с повышенной осторожностью, отдавая предпочтение коротким и надежным проектам.
Инструментарий частного инвестора в новой реальности
Для рядового человека эти макроэкономические сдвиги вылились в необходимость пересмотреть свои стратегии сбережений. К счастью, инструменты остались, но изменились их роль и риски.
– Сегодня вклады – это скорее способ сохранить деньги от мгновенного обесценивания, а не приумножить их, так как ставки едва покрывают инфляцию. Официальная инфляция в России составляет 8%, но фактический рост цен в некоторых сегментах превышает 20%. Главные козыри депозитов – предсказуемость и страхование АСВ, — говорит Кайрат Бермуканов. – ОФЗ самый надежный долговой инструмент внутри страны. Их доходность чуть выше вклада, а риск дефолта государства считается низким. Это основа консервативного портфеля.
Акции таких гигантов, как «Сбербанк», «Газпром», «Лукойл» и «Норникель», позволяют претендовать на две составляющие дохода: рост курсовой стоимости и регулярные дивидендные выплаты. Стоимость акций российских компаний сильно просела, но от того, что акции сбербанка сбросили иностранные инвесторы, сбербанк сбербанком быть не перестал. Когда ситуация в стране стабилизируется, есть все шансы что стоимость акций значительно вырастет.
Золото (покупаемое в виде обезличенных металлических счетов – ОМС) – это классическая «страховка» от кризисов и девальвации. Оно не приносит процентов, но его цена обычно растет в нестабильность. С ноября 2024 по ноябрь 2025, золото подорожало с 2700 долларов за унцию, до 4000.
– Кроме того, российские резиденты все еще могут получить доступ к акциям компаний из дружественных стран, однако этот путь несет новые риски: валютный (курс юаня) и политический (регулирование со стороны властей КНР), – говорит Алиса Стрельникова, финансист и журналист.
Криптовалюта становится еще одним вариантом для частных инвесторов – особенно тех, кто ищет нестандартные активы или диверсификацию вне рубля. Однако она несет высокий риск волатильности и правовой неопределенности внутри страны.
– Так как криптовалюты используются и в контексте обхода санкций, могут быть блокировки, ограничения, конфискации, – говорит Григорий Семух, СTО CRYPTO-A. – На многих биржах и напрямую в TG, можно приобрести токенизированные акции иностранных компаний, хоть той же теслы или эппл. Биткоин, несмотря на колебания цены, глобально продолжает расти, и его покупка по — прежнему доступна каждому. Часть портфеля вполне можно держать в криптовалюте — это позволит обезопасить деньги на случай новых санкционных ударов по рублю или дефолта. От опасности в рубле крипта защитит, но влияние мировой экономики здесь прямое: любые колебания глобального капитала, решения ФРС или регуляторов США и Китая немедленно отражаются на крипторынке.
Криптовалюта в России – это не «спасательный круг», а дополнение к портфелю, способное защитить от отдельных шоков, но не от самой волны мировой турбулентности.
Российская экономика остается неотделимой от глобальной. Колебания мировых цен на нефть, решения ФРС и ЕЦБ, политика Китая или Индии – все это напрямую отражается на рубле, на доходах бизнеса и на поведении инвесторов. Сегодняшняя стабильность российской валюты – это результат административных мер, а не фундаментальной независимости. Любой глобальный шок способен снова изменить траекторию курса и замедлить инвестиционную активность. Тем не менее, даже в условиях турбулентности остаются инструменты, позволяющие сохранять и приумножать капитал. Внутренние облигации, дивидендные акции, золото, а для более гибких – азиатские рынки и криптовалюты, дают возможность строить защитный и диверсифицированный портфель.
Мировая экономика диктует погоду, но личная финансовая стратегия решает, промокнете ли вы под этим дождем. В эпоху глобальной взаимозависимости выиграет не тот, кто гадает на курс рубля, а тот, кто умеет думать системно, считать риски и действовать хладнокровно.
Алёна Нариньяни
