К концу 2025 года курс рубля, по мнению эксперта-аналитика Гаянэ Замалеевой из Банки.ру, вряд ли продемонстрирует значительное укрепление. Основные факторы, влияющие на динамику рубля, будут сочетанием внутренней и внешней экономики, а также денежно-кредитной политики.
Одним из ключевых драйверов курса рубля остаётся экспортная выручка. Российские экспортеры, особенно в сфере энергетики, играют важную роль в формировании валютного потока в страну. В ближайшие месяцы ожидается, что уровень валютных продаж со стороны экспортеров будет определять спрос на рубль. Важно отметить, что в условиях глобального спроса на нефть и газ, а также колебаний цен на эти ресурсы, рубль может получить поддержку. Однако, если экспортные цены начнут снижаться, это может оказать негативное влияние на курс.
С другой стороны, на курс рубля также влияют импортные закупки и сезонный рост платежей, который традиционно наблюдается осенью. В этот период как компании, так и население активнее приобретают валюту для расчетов за импортные товары и услуги. Это может создать дополнительное давление на рубль, особенно если объемы импорта будут расти.
Динамика ключевой ставки Банка России является ещё одним важным фактором. Ожидаемое смягчение денежно-кредитной политики к концу года, скорее всего, снизит привлекательность рублевых активов. Это может привести к утечке капитала из рублевых инструментов и оказать давление на курс рубля. Важно отметить, что низкие процентные ставки могут стимулировать экономический рост, но в то же время ослабляют валюту.
Внешние факторы также играют значительную роль. Например, недавнее снижение ставки Федеральной резервной системы США привело к ослаблению индекса доллара DXY. Это создает косвенную поддержку для рубля, поскольку глобальные инвесторы становятся менее заинтересованными в долларовых активах и могут переключаться на более рисковые или сырьевые активы, включая рубль.
Не менее важны и действия ЦБ РФ и Министерства финансов. С одной стороны, увеличение бюджетных расходов может привести к росту рублевой ликвидности и ослаблению курса. С другой стороны, продажи валюты в рамках бюджетного правила могут способствовать укреплению рубля. В текущих условиях эти два фактора частично компенсируют друг друга, однако их влияние на курс остается значительным.
По прогнозам аналитиков, до конца 2025 года курс доллара может колебаться в диапазоне 86–91 рублей. В случае благоприятной внешней конъюнктуры, слабого доллара и жестких мер со стороны ЦБ и Минфина, существует вероятность, что рубль останется ближе к нижней границе этого диапазона. Однако в случае роста импорта, ускорения снижения ключевой ставки или резкого падения цен на нефть, курс может сместиться к верхней границе.
Роман Кузнецов
