Всемирный банк оставил без изменений ориентир по росту российского ВВП на 0,8% в текущем году и на 0,7% — в следующие два. По мнению аналитика Freedom Global Владимира Чернова, оценка на 2026-й вполне реалистична, а дальнейшая динамика экономики будет зависеть от того, насколько быстро снижение ставок начнет оживлять частные инвестиции.
Сейчас бизнесу недостаточно просто получить более дешевый кредит. Компания также должна понимать, кто купит дополнителёьную продукцию и окупится ли расширение производства при растущих расходах на персонал и оборудование. Снижение ключевой ставки Банка России поможет сначала снизить стоимость обслуживания долга, а уже затем позволит бизнесу увеличить вложения. Дефицит кадров дополнительно ограничивает возможности нарастить выпуск даже там, где есть заказы.
Самый показательный момент в прогнозе правительства связан с инвестициями, считает Владимир Чернов. После падения на 5,4% в 2026 году восстановление за следующие три года лишь вернет их примерно к уровню 2025-го. Это ограничивает возможности для быстрого ускорения роста ВВП. Сокращение вложений сегодня означает меньше новых мощностей завтра, поэтому последствия инвестиционной паузы сохранятся и после удешевления кредитов.
Бюджетными расходами эту проблему полностью не решить. Если стимулировать спрос без расширения производства или повышения производительности труда, часть денег уйдет в рост цен и импорт. Тогда ЦБ придется дольше удерживать высокие ставки, что вновь затормозит инвестиции. Прогноз аналитиков пока остается прежним: ожидается рост ВВП на 0,5–1% в 2026 году и на 1–1,5% — в 2027-м. Ускорение до 2,4% к 2029 году пока считается скорее оптимистичным сценарием, реализация которого требует более уверенного восстановления инвестиций.
Елена Аксенова
