В нашем ТОП-10 акций за месяц произошло два изменения: мы заменили бумаги Аренадата и Озон фармацевтика на Новабев и Промомед. Аренадата разочаровала в первую очередь пересмотром прогноза по темпам роста выручки с 40% до диапазона 20-30%. Для инвесторов в компании роста — это всегда, как красная тряпка для быка, потому что в цену акции уже закладываются будущие темпы роста. На данный момент считаем, что будущий рост продаж просто сдвигается вправо. Но по большей части именно IV квартал будет показательным для дальнейших оценок, поэтому среднесрочных драйверов для бумаги нет.
Несмотря на стагнацию на рынке алкогольной продукции в I полугодии, Новабев сумела показать двухзначный рост выручки и EBITDA год к году во-многом за счёт роста продаж высокомаржинальных брендов из премиум-сегмента. Именно на это будет направлен фокус компании в ближайшее время, согласно новой стратегии. Также компания провела работу с оборотным капиталом, в том числе сократила запасы, что вывело свободный денежный поток в положительную зону, чего не было в аналогичном периоде прошлого года. Собственная розничная сеть ВинЛаб продолжает качественный рост, и многие магазины выходят на этап зрелости. Выручка ретейл-сегмента выросла на 25% г/г, показатель EBITDA на 51% за счёт роста трафика +12% и среднего чека +9,7%. По ВинЛабу также впервые вышла МСФО отчётность, потенциальное IPO будет позитивом для материнской компании, но это скорее драйвер уже на начало следующего года.
Акции Озон Фармацевтика в августе подорожали на 12%, демонстрируя восстановление после видимой просадки на новостях о SPO. Сделка позволила компании увеличить free-float до 14%, что повышает возможность включения акций в первый котировальный список и добавления в состав индекса МосБиржи. В долгосрочной перспективе мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги компании, но в краткосрочной предпочитаем зафиксировать прибыль на текущих уровнях, поскольку финансовые результаты компании по итогам I полугодия вышли несколько хуже ожиданий вследствие более высоких темпов роста операционных и процентных расходов, что негативно отразилось на рентабельности.
Идею в фармсекторе меняем на акции ПРОМОМЕД. Компания в соответствии с ожиданиями отчиталась за первое полугодие, демонстрируя высокие темпы роста финансовых показателей. Благодаря масштабу бизнеса, снижению себестоимости и контролю над расходами компании удалось повысить маржинальность и снизить долговую нагрузку. В отчетном периоде в рынок были выведены новые инновационные препараты в сегментах эндокринологии и онкологии в соответствии с пайплайном. Новые препараты быстро занимают высокие позиции на релевантных рынках, что вносит основной вклад в рост выручки: в эндокринологии за первые шесть месяцев выручка увеличилась на 118%, в онкологии – на 188%, итоговая выручка ПРОМОМЕД выросла на 82%. Компания подтвердила свои цели на весь 2025 год: рост выручки на 75% при рентабельности EBITDA на уровне 40%. По нашим оценкам, таргеты по показателям достижимы. Целевая цена по бумагам – 654 руб.
ТОП-10 акций на сентябрь от «Цифра брокер»
«Т-технологии»
НОВАТЭК
«Хэдхантер»
«Корп. центр ИКС 5»
«Лента»
«Норникель»
«Ренессанс страхование»
«Новабев»
«Промомед»
«Позитив»
Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, не является офертой или гарантией доходности.
